每周前瞻

每周前瞻_20190819-20190823

每周前瞻

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数据面

美国

1.美国8月Markit-PMI

周四,美国8月Markit制造业、服务业、综合PMI数据发布。

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美国7月的制造业PMI读数表现唯“灾难性”可以形容。疲软的制造业产业需求抑制了整体扩张,调查中产出指数的恶化表明制造业产出年化降幅将超过3%。产出预期走低、制造业行业就业人数自2013年来首度下滑,均表明制造业已陷入2009年以来最严重的衰退。唯一亮点是新订单流入连续第二个月上升,为8月的制造业表现留下一丝“遐想”的余地。

制造业的走软不可避免地影响到了服务业,企业对服务业产出的预期降至低点,但服务业表现出十足的韧性,7月服务业PMI读数回暖至53,为近四个月以来新高,产出和新订单增速的加快又为8月份表现打下基础。

7月服务商业增长速度的改善,无疑是一个可喜的消息,但整体扩张步伐疲弱仍令人担忧。从制造业和服务业的PMI数据推算,美国7月份的GDP年化增长率低于2%,低于第二季度的水平,且为过去三年来的最低水平之一。若8-9月产业扩张状况无法回暖,第三季度的GDP表现很可能“令人恐慌”。

欧元区

1.法国、德国、欧元区8月PMI

周四,德国、欧元区8月ZEW经济景气指数发布。

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法国制造业在7月出现了近三个月以来最快的产出下滑,制造业PMI自2016年以来首度跌破50荣枯线。采购活动以近3年来最快的速度收缩,制造业企业在2019年迄今首次裁员,很明显,制造商并不预计经济将很快复苏。新订单回落至收缩区间也表明当前的疲态大概率将在三季度延续。法国服务业状况相对更为乐观,新订单量和产出价格继续温和上涨,所创造就业岗位量稳步提速,足以抵消制造业的负面影响。

德国制造业仍然深陷泥潭。7月份制造业收缩加快,出口订单出现2009年以来最大降幅,企业出现了更激进的裁员和采购缩减现象,在近三年来首次出现了工业品出厂价格下跌的状况。贸易紧张局势、英国退欧风波、汽车行业动荡以及全球经济逆风,这些因素加在一起,构成了一种对德国制造商最为有害的组合。德国这个世界制造业巨人正在经历7年多来最为严峻的考验。疲态尽显的制造业严重拖累了服务业表现,7月服务业PMI创出六个月新低,企业对未来产出预期的展望降至2014年12月以来的最低水平(这也从侧面印证了制造业负面溢出效应,为其他国家服务业前景拉响了警钟)。

在IHS-Markit官方报告中有一句形象评价:“欧元区制造业PMI仪表盘上是一片红色的海洋,所有灯光都在警告该地区制造商的健康状况不断恶化”。由于订单数量继续大幅下降,7月份的生产和就业人数降幅创下6年多来的最高水平。由于越来越多的公司通过打折来帮助限制销售损失的规模,价格以三年多来的最快速度下降。因企业为短期生产疲软做好准备,企业投入创2012年以来最低水平,造成远期指标急剧恶化,不见产业复苏希望。尽管服务业表现仍算强劲,但商界严重警惕制造业持续疲软将带来的负面溢出效应(这一点已在德国充分验证)。

加拿大

1.加拿大7月CPI

周三,加拿大7月CPI数据发布。

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据加拿大统计局发布数据显示,加拿大CPI上行势头在6月显著降温,月环比下跌0.2%,同比增速较前值2.4%显著回落。油价季节性疲软(能源价格在6月同比下降4.1%,其中汽油价格下降了9.2%)对CPI的拖累初现端倪。

利率掉期市场数据显示,市场近期对加拿大央行年内降息的揣测逐渐升温,尤其在7月就业报告全线走软后,机构所预期的“加拿大异常的强劲表现很有可能会反转”的情景似乎有可能落实。若7月通胀状况同样走软,将加大加拿大央行货币政策立场转鸽的压力。

 2.加拿大6月零售销售

周五,加拿大6月零售销售数据发布。

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加拿大零售商报告显示,由于消费者削减了食品、酒类和服装的购买量,加拿大零售商的销售额在5月出人意料地下降。零售销售数据走低,暗示加拿大消费支出的减少,经济情况堪忧,对加元构成打压。从汇价表现来看,5月零售读数发布后,市场受到较大“惊吓”,USDCAD短线现崩跌。表明零售数据仍对加元短期涨跌有重要影响。

近期的零售销售,就业市场报告等关键经济数据走软,均与加拿大经济复苏的结论背道而驰,强化了市场对于加拿大经济前景的担忧,及对加拿大央行立场转鸽的预期。

政策、事件

1.美联储货币政策会议纪要

周四2:00,美联储公布7月货币政策会议纪要。

上一次会议中,美联储降息25bp,为十年来首次调降联邦基金利率。本周四公布的会议纪要将提供决策者们作出这一重大决定的更多细节。值得注意的是,在这次会议上,波士顿联储主席罗森格伦与堪萨斯联储主席乔治对降息投下了反对票,理由是美国经济数据依然稳健(但近期数据并不支持这一说法),可观察纪要中对降息决定的讨论细节披露,及会否存在进一步调降利率的暗示。

2.欧洲央行货币政策会议纪要

周四19:30,欧洲央行公布货币政策会议纪要。

在上一次鸽声嘹亮的会议后,包括行长德拉基在内的几乎所有欧央行高官,都在近乎“明示”目前所有宽松选项都摆在桌面上讨论,包括调降利率和重启量化宽松政策。本周四,市场将关注纪要中,关于9月刺激计划的规模和形式的更多描述。

3.杰克逊霍尔央行年会

周五22:00,美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话。今年话题为货币政策所面临的挑战——这是一个便于各大央行官员发表对世界经济强弱、未来货币政策基调看法的选题。目前市场对美联储后续调降联邦基金利率,甚至重启量化宽松的猜测甚嚣尘上。鉴于过去各国央行高级官员曾多次在该年会上给出重要的货币政策暗示,建议对周内,鲍威尔在年会上的发言做重点关注。

技术分析

政经事件密集,弱势欧元临大考(EUR/USD)

666.png EUR/USD Chart D1(日 图)

欧元兑美元上周震幅达164个点,收跌1.03%,上周收阳结束三周连阴后,本周阴线吞没上周全部涨幅,周线级别现阴包阳形态。

主图指标中,日线BOLL(20)三轨仍构筑整齐下行通道线,此前汇价约一周时间盘整于布林中轨上方后,当前重新回归至弱势区域。日线MA5,MA10双线构筑死叉,汇价呈现单边极弱下行,无任何有效反弹迹象,下跌过程中甚至不曾测试MA5阻力;日线MACD(12,26,9)DIFF、DEA于0轴下方现死叉,随着汇价屡创新低,MACD阴柱势能持续增大,未见“底背离”现象,即跌势未有放缓。日线RSI(14)于50荣枯线下方运行,但距超卖区间上沿仍有一定空间,表明下方仍有潜在下跌空间。指标层面EURUSD多头力量显然溃败,跌势未有放缓迹象,谨慎进一步下跌可能。

据6月25日高点A及8月1日低点B构斐波那契回调线,可观察到AB段23.6%回调位(通常将23.6%回调位视作弱反弹基准线)1.1115同5月30日低点高度重合。截至周一欧盘时段,可以1.1115为上方第一重弱阻力位置,并以连续两个交易日收盘于5日均线上方为短期止跌信号。

本周欧元区、美国方面政经事件十分密集。可对周四公布的美国、欧元区Markit制造业、非制造业PMI数据做关注;周四,美联储、欧央行还将先后发布货币政策会议纪要。若经济数据良莠出现分化,或央行货币政策前景出现明显差异,将影响EURUSD强弱。此外,意大利总理孔特将在本周二发表讲话,同日意大利参议院将审议对总理孔特的不信任动议。欧元在本周迎来大考。

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