交易学习

一文让你看懂外汇交易资金流向了哪里?

近几十年来,随着国民经济的飞速发展以及人民生活水平的不断提高,投资理财的观念开始深入人心,股票,基金,债券,贵金属,外汇等名词成了投资者心中的高频词汇。外汇作为一种新兴的投资工具,近几年的发展可谓是生机勃勃。

大多数外汇交易者都知道,价格的形成离不开买卖双方成交价和资金流的博弈,但恐怕没有多少人能说得清楚,特定市场参与者净买入和净卖出参与者的数据,能被用来预测市场走向并实际运用于交易。

在每一笔交易结束时,交易者都能在后台看到更新后的账户余额。虽然这是一个独立的过程,新手交易者可能会感到好奇:资金从哪里来(盈利),又向哪里去呢(亏损)?本文将介绍资金如何从交易者的账户中流入和流出。

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资金的流入和流出

总所周知,零售外汇市场是一个场外(OTC)交易市场,经纪商可以直接将订单(STP或称“直通式处理”)发送给流动性提供商(例如瑞信、高盛、野村、花旗、UBS、美国银行等),或者作为交易的对手方(做市商)。

1、STP交易模式

首先,我们来了解下什么是STP交易模式,即Straight Through Processing,直通式处理。STP的外汇交易平台,客户的订单被直接发送至其流动性提供商(银行或其他经纪商),这些流动性提供商能够在直接在银行间外汇交易市场中进行交易。有的STP经纪商只有一个流动性提供商,有的则有数个。每个流动性提供商报出的买入/卖出价是不同的。交易商会从中选择出最佳价格。流动性提供商数量越多,那么流通性就越好,那么订单的完成就越顺利。

采用STP交易模式的平台,交易者可以看到实时的市场价格,订单被迅速执行。市场流动性越好,那么订单完成得越顺利。STP经纪商承诺为客户提供一个高度透明、没有利益冲突的交易环境,这也是非常吸引交易者的一点。

对于持有STP经纪商账户的零售外汇交易者而言,资金来源于哪里呢?假设客户以1.1120的价格为EUR/USD货币对创建1个标准手(100,000 单位)买入订单。现在,订单被直接发送至流动性池。如果限价订单被执行,则创建交易所要求的资金将被冻结于客户的账户中并显示为权益值。如果客户使用1:100的杠杆,则1120美元将被冻结于交易账户中并显示为权益值。与价格走势一样,权益值将实时更新。STP外汇经纪商通常会从流动性提供商那里获得约为1:100的杠杆。因此,在我们提到的情况中,外汇经纪商的1120美元也会被冻结。

假设客户以1.1130的价格结算EUR/USD多头头寸。与买入订单相匹配后,卖出订单将被发送给流动性提供商。流动性提供商将释放1120 美元以及100美元有利于外汇经纪商的利润。接着,外汇经纪商将释放交易者账户中被冻结的1120美元并且将100美元的账户记入他们的账户中。在这笔交易中,流动性提供商可能是或可能不是对手方。为了以更高的价格卖出给其他人,流动性提供商可能会创建新的交易。或者,流动性提供商可能创建了更高价位的空头头寸。因此,这笔交易不能作为流动性提供商的亏损。

如果交易者以1.1110的价格了结相同的头寸,流动性提供商仅会释放外汇经纪商资金中的1020美元(亏损为1120美元 - 100美元)。另一方面,外汇经纪商仅会在创建交易时从1020美元冻结资金中释放出900美元。因此,外汇经纪商将收复已亏损的资金;其业务也将照常进行。

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2、做市商交易模式

做市商会将买卖价公开到自己的报价系统屏幕上。他们按照这些价格执行交易,客户从银行到零售外汇交易者不等。同时,做市商向市场提供部分流动性。做市商在每笔交易中都是对手方,他们必须站在你的对立面。换句话说,如果你卖出,他们必须买入,反之亦然。

做市商提供的汇价是从自身利益考虑来决定的。做市活动的盈利主要是来自提供给客户的点差。点差即买卖价差,通常每一家做市商的点差是固定的。由于市场竞争非常激烈,因此做市场提供的点差通常都较合理。作为对手方,许多做市商会与你进行对冲交易,或者将订单抛给第三方。有时候做市商也可能决定站在你的对立面进行交易。

现在,我们来考虑一个将外汇经纪商作为做市商的相同案例。无论订单何时被创建,经纪商仅需冻结必需的资金(基于所用的杠杆)并确认交易。根据外汇经纪商的风险管理性质,订单将被整合并发送给流动性提供商。当货币对有相同数量的买入订单和卖出订单时,订单将得到内部匹配。当客户了结订单时,系统将基于净权益值进行一次简单的分类账结转。根据所用的机制,作为对手方的外汇经纪商头寸可能会或可能不会与流动性提供商的头寸被同步关闭。

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总结

买入、卖出货币对与买入、卖出有形资产相似;对于有形资产(商品),其实际产品成本会在到达制造商之前经过多方之手。零售商和分销售会提取其中的利润。同样,外汇经纪商会通过点差形式获取应得的利润,然后将实际价格发送给对手方。

风险声明及重要注意事项

交易外汇保证金和差价合约交易涉及高风险,未必适合所有投资者。阁下可能会在交易时遇到损失超过本金的情况。

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