交易学习

“前景理论”对外汇交易决策的启示

普林斯顿大学的丹尼尔•卡尼曼教授是首位获得诺贝尔经济学奖的心理学家,他和埃莫斯•特沃斯基在研究中提出,市场狂热的部分原因是交易者的“控制幻觉”,这种幻觉被称为“前景理论”。

“前景理论”主要描述了人们在进行选择的时候一些非理性的因素和不确定条件的作用之下,做出的一些决定。前景理论对于交易者在进行外汇交易时,交易策略的建立有很大的启示作用。

丹尼尔•卡尼曼和埃莫斯•特沃斯基曾做过一项经典实验,简单如下:

方案一:

给予被试一个假定选项:确定赢得3000美元,或者80%的机会赢得4000美元以及20%的机会一无所获。

绝大多数人选择了确定赢得3000美元,即使另一种选择的期望收益更高(0.8*4000=3200美元)。

方案二:

给出的选项是:确定损失3000美元,或者80%的机会损失4000美元以及20%的机会没有损失。

在这种情况下,绝大数人选择赌一把80%的机会损失4000美元,即使期望损失为3200美元。

可以发现在这两种情况下,人们的选择都是非理性的,因为他们的选项期望收益更小或者损失更大。

实验反映了人类行为在关乎风险和收益时会出现的特征:

1. 处于收益状态时,大多数人喜欢规避风险;

2. 处于损失状态时,大多数人愿意承受风险;

3. 大多数人对损失比对收益更敏感。

特征1告诉我们,大多数人处于收益状态时,大部分人都是风险厌恶者,往往小心翼翼、厌恶风险、喜欢见好就收,害怕失去已有的利润。

此时交易者有强烈地获利了结倾向,表现在外汇市场中就是喜欢将赚钱的好仓获利卖出。在外汇市场中,有一种“卖出效应”,指的就是交易者卖出获利仓位的意愿远大于在亏损时卖出。

特征2告诉我们,大多数人处于亏损状态时,会极不甘心,不愿意面对亏损,宁愿承受更大的风险来赌一把,而承受更大的风险,并试图以博好运来挽回损失。也就是说,处于损失状态时,大多数人变得甘冒风险。

表现在外汇交易中就是喜欢将赔钱的仓位继续持有下去。交易者持有亏损仓位的时间远长于持有获利仓位。外汇保证金市场中所有“爆仓”者的直接原因,就是在面对亏损仓位时不能止损。

特征3告诉我们,大多数人对损失和获得的敏感程度不对称,面对损失的痛苦感要大大超过面对获得的快乐感。表现在外汇交易上就是,对于等额的资金,我们赔钱时带来的痛苦会远大于赚时带来的快乐。

从前景理论的原理出发,我们可以引出许多正确的交易理念,比如,用“毕其功于一役”的赌博心态在外汇市场中交易是一种可怕的弱智行为。根据前景理论,我们可以知道,人只有在不利的亏损状态时,才愿意博,而此时赔的概率最大。

面对过大的亏损,交易者往往有听天由命、放任自流来赌命博运的心态。出现这种想法与行为时,无疑是违背前景原理的。所以,当你损失到麻木而想任由市场摆布时,正是你需要清醒且退出的时候。你越是计较你的损失,损失就会变得越大,而如果你耽误了做决策的时机,损失可能会更加难以处理。

从前景理论可以推导出外汇市场中亏损交易者的交易流程,即因贪婪而入市,因希望而等待,因亏损而持有,因小利而放弃。周而复始,钱越来越少,行为却难以改变。

要想在外汇交易中稳定盈利,合理的盈亏比是关键,改变交易行为是途径。

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