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为什么瑞郎和日元能成为避险货币?

当全球经济增长前景不乐观、市场风险事件不确定时,投资者的风险偏好会降温,为了躲避市场风险,会寻求一些不易受政治、战争、市场等因素影响的避险产品。黄金作为市场传统的“避险之王”,无疑是炙手可热的选择,那外汇市场又有什么避险货币吗?当然有,譬如瑞郎和日元。

什么是避险货币

在深入讨论这个问题前,让我们先来了解一下何为避险货币。避险货币也叫保值货币, 指不易受政治、战争、市场波动等因素影响,最大限度地避开上述风险,比较稳定,不易贬值的货币。

瑞士法郎

瑞士是一个高度发达的资本主义国家,也是全球最富裕、社会最安定的国家之一。政治立场较中立,而其银行独立制定货币政策,其货币瑞士法郎是投资者公认的传统的避险货币。历史上一旦国际政治局势紧张或者经济前景迷茫时,瑞郎便成为投资者转移资金的首选。

为了规避风险,投资者也乐于持有那些有经常账户盈余国家的货币,因此瑞士具有的巨额经常账户盈余也常常激励市场的瑞郎买盘,从而推动瑞郎上扬。加之瑞士政府对金融、外汇采取的保护政策,使大量的外汇涌入瑞士。此外,国家银行充足的黄金储备量也对货币的稳定性有很大帮助。

另外需要注意的是,由于瑞士是欧洲中部一个国家,瑞郎与欧元汇率经常显示出正相关性。

日元

接下来谈谈日元成为避险货币的原因。与瑞士不同,日本可不是一个爱好和平的国家,同时当前日本国内的政局也谈不上稳定,日本首相更换之勤,可能是世界上为数不多的一个特例。这么说来,日本政治环境是不太稳定的,那日元怎么还是避险货币呢?

需要明确一个概念,那就是避险是暂时的,不是长期持有。也就是说大量资金买入日元不是为了赚钱,只是为了一时的安宁保值,等待下次炒作时机来临,便会离开这些避险货币。

平时比较关注日元的投资者应该会发现全球市场在对某个事件感到不安的时候,日元基本都是上涨的,因为在市场躁动不安的时候,日元就成为了投资者们的避风港。在过去的几十年间,日元作为避险货币,在危机到来的时候赢得了许多投资者的信任。

看日元在过去二十年的历史波动,第一次主要的波动是日元的快速升值,而此次升值很大程度上是由1995年1月17日的阪神大地震引起;1997年亚洲金融危机,日本作为当时世界上的第二大经济体,拥有大量来自亚洲所有国家的投资,金融危机结束之后,美元兑日元上升到了140。举一个例子,由于Donald Trump(唐纳德·特朗普)在2016年11月的美国大选中成功当选为美国最新一任总统,全球市场对此结果感到担忧,有很明显的震荡,而作为避险货币的日元则大涨4%;另外英国脱欧公投事件中,日元的反应也相当强烈。

不过,同样作为避险货币,日元成为避险货币的原因则比较特殊,其一便是低息吸引套利交易,每次日本发生自然灾害(地震、海啸、核泄漏等)时,日元都是升值的,主要原因就是日资企业将资金调入国内促成了日元在危机时候升值。

而导致日元成为避险货币最直接的原因要从90年代日本的房产泡沫说起,日本央行为刺激经济不断并长期保持低利率,日元也因此成了低息货币,也是全球融资成本最低的货币,因此在日本以外的地区出现投资机会的时候,套利交易者可以轻松的从日本融得巨量而又廉价的日元资产,再加上日元是自由兑换货币,日元资金在跨境流动方面也享有极高的自由,因此可以轻松的转换为其他货币。日元较好的流动性,方便巨量资金短时间的进出,也是其成为避险资产的一个原因。

另外,日本官方不仅拥有世界第二大规模的美元储备,在民间还拥有大量美元债权,雄厚的储备和债权意味着做空日元的难度极大。

综上,避险货币或就是不容易受到市场波动影响,比较稳定,不易贬值的货币,但根据情况,任何货币都可能被投资者视为避险货币,只要其在当下具备避险的特性。而且,避险货币与一个国家经济综合实力密切相关,也与一个国家长期积累良好信誉相关。

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