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全球利率下调预期强烈,黄金拉回修整接近尾声

市场焦点

交易偏好 – 本周相对较为看好美/瑞(USDCHF)。上周由于疫情对经济影响的担忧持续升温,市场预计美联储将大幅降息,叠加美债收益率重挫,都削弱了美元的吸引力。随着美元的走弱也给欧元带来了一定支撑。但考虑到疫情影响,欧洲经济前景依然存在较强担忧,欧元中期依然承压。因此,短期我们认为欧元(EURUSD)的反弹基本已经接近尾声,中期趋势依然偏弱。1.1100以上将面临巨大压了,可兑现部分利润。

英国方面,由于英国在与欧盟的谈判中走强硬路线,不愿为达成贸易协议而“放弃主权”,达不成协议的可能性上升,这将给英镑带来下行压力。考虑到眼下双方紧张气氛加剧,因此,短期我们维持英镑为震荡偏弱结构。

商品货币方面,虽然新西兰央行与澳洲央行已暗示利率将暂时维持不变,但这并未促使投资者停止对最终将降息的积极押注。市场现已预估新西兰联储到9月将降息至0.75%,利率期货暗示澳洲联储至7月降息到0.5%。并且,还汇率市场已经得到反映;对此,我们早有提示。但考虑到近期澳元、纽元跌幅过大,下半周或有技术性反弹。

值得注意的是,货币市场在2019年展现出稳固并明显的每周动量反转效应,MBG动量反转量化策略因而一再创下新高,投资者在2020年可继续参考我们的每周建议组合。

避险货币方面,目前市场对美国经济可能受到公共卫生事件的担忧情绪升温,这也使得美联储年内降息预期升温,叠加十年期美债收益率跌至历史新低,美元也因此受到拖累。

上周因避险资金重返日债市场,日元大幅走强。考虑到日本政府养老投资基金的资产配置更倾向于全球股市、全球信贷、固定收益。因此,在目前这种环境下,美/日或将反弹。

MBG量化策略年初至今相对基准S&P 500 Total Return Index的年化阿尔法(α)为13%。量化模型每周调仓,并于每周一开盘下单及周五收盘平仓,各货币对一标准手,建议止损则设于0.3%。在没有考虑实际杠杆下,MBG量化策略年初至今已大幅跑赢标的。组合净值上周上涨0.94%并再创历史新高,本周组合及截至北京时间3月02日07:05盈亏如下,利差(库存费)为正向。

商品市场

交易偏好 – 本周我们维持黄金(XAU)震荡偏多和原油(WTI)为震荡结构。目前来看,全球避险情绪仍然非常高,股市的走低和国债收益率的创新低,都将使得各国央行都将采取行动,这些都是黄金的核心利好因素。因此,我们维持金价将在1570-1630区间震荡,本周小幅回升。

油价方面,全球公共卫生风险进一步发酵,引发投资对经济前景看法益发悲观。另外,全球股票市场的下跌,也令风险偏好加剧回落。因此,我们认为原油(WTI)短期将震荡偏弱,下方43是一个比较强的支撑。

股指前瞻

股指方面,受新冠肺炎疫情持续,恐慌情绪笼罩华尔街,投资者抛售风险资产。港股上周五低开低走,盘中跌破26000点,尾盘小幅上扬后又掉头向下,收盘恒指跌2.42%,守住了26000点关口。

盘面上,各大板块基本上全面下行。考虑到全球市场的疲弱,建议近期投资者以防御为主。技术形态上,28000是较大压力,下方25500是中期支撑需重点关注。

摘要

CFTC资金流数据显示,欧元、日元净空头处极值,并且净空头的增长速度还在增加。因此,短期还不能确认有资金流入并支持回涨。另外英镑、加元的净多头也处于极值。

WTI、欧/美可兑现部分利润。

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